如何判断电子行情？

    电子行情，如何判断？电子板块上周涨幅4.42%,跑赢沪深300指数3.23个百分点,我们在策略会前和策略会推荐的苹果产业链继续领涨。电子元器件板块今年33%的超额收益,市场最关注的是在目前大幅超额收益情形下,会不会随着系统风险释放补跌,电子行情是否走完,我们认为决定下半年行情的三个要素是:短期业绩趋势,估值切换是否发生以及未来行业前景能否维持估值,我们对三个要素进行分析:

　　三季度业绩拐点出现。我们认为三季度电子板块进入业绩拐点,上半年有业绩的公司三季度增速加快,上半年无业绩的公司三季度开始出业绩,原因有三点,其一,苹果产业链开始放量,我们要强调的是低价版iPhone不代表低端版,多数元器件配置高端化,因此供应链整体有1亿部左右的出货预期,同时iPad5和iPad mini2在8月和9月开始供货,目前已有10家公司是苹果产业链供应商,将直接受益。苹果出货加快也改善产业供需状况。其二,下半年进入旺季,智能手机改变6月颓势,在开学潮和新品刺激下三季度环比好转,而此前一直低于预期的ultrabook,如我们科技新闻所示,也将在8月显现拐点。其三,企业有自身的生命周期,根据我们观察和调研,越来越多企业将结束去年中期到今年上半年的投入期,在三季度开始进入收获期。

　　明年上半年业绩同比高增长。产业趋势和企业成长周期的确立往往具备持续性,由于今年上半年较低的基数,以及越来越多中国企业在人、资本、技术和市场因素驱动下开始崛起,我们预计明年上半年多数企业维持较高的业绩增速,业绩增速的维持将保证估值切换的顺利展开。

　　谷歌引领的新一轮五年创新在明年开始,大量新产品出现提升估值。我们今年以来的持续观点,谷消费电子五年一个周期,2009年苹果开创的智能手机周期在2013年将结束,谷歌将颠覆苹果以卖产品的工业时代玩法,开创下一个五年的智能化周期,大量移动终端涌现,解决人的社交、娱乐、办公、教育和医疗需求。未来消费电子将进入三个平台的竞争,谷歌无疑是最佳的平台。明年谷歌的xphone、google glass用户版、xwatch将推出,而苹果在谷歌压力下也将加速创新,苹果iPhone6将有大改变吗,iTV和iWatch也将推出,并将带来跟随者的跟进,估值得以维持。

　　三大方向仍为配置方向。我们维持“smart浪潮方兴未艾、中国企业加速崛起”和对三个产业方向的配置建议,即非消费电子的安防和军工电子,大光电产业的摄像头、触摸屏和光电设备,精密制造的连接器结构件、声学、电池和无线(包括LDS、无线充电和NFC、无线模组和移动支付)。该组合今年以来超额收益明显,我们认为其行业趋势和成长趋势具备持续性,继续看好。

（部分内容源自网络，编辑：xiao)

秦泰盛

2013.7.12